智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2024年10月以来水泥加价渐渐落地欧洲杯体育，企业盈利才气有望收复。水泥纳入宇宙碳往返阛阓程度加速，新版产能置换战略的出台有望加速3亿吨过期水泥熟料产能的出清，且超产表象将获取灵验限度，骨子产能将从21亿吨压降至运筹帷幄产能的18亿吨以内。浮法玻璃在行业亏空压力下冷修产能加多，企业库存快速下落，玻璃价钱获取建立。

中信证券主要不雅点如下：

水泥加价渐渐落地，企业盈利才气有望收复。

字据国度统计局，2024年1-9月，我国水泥产量为13.27亿吨，同比下落10.70%；熟料线运转率平均为47%，同比下落11pcts，行业亏空严重。2024年10月以来，华东地区领先提价，随后华中、西南等地区纷繁跟进。字据数字水泥网，9月27日-10月25日历间，华东/中南/西南地区水泥价钱鉴别提价73/22/39元/吨。在龙头企业带动下，本轮水泥上升后价钱有望看守住，企业盈利才气将获取较大收复。

水泥行业有望通过碳往返、超产产能置换等战略加速产能出清。

以中长期的角度来看，水泥需求弗成幸免地呈现下行趋势，将来关心点更多集会在供给端。

1)水泥加入碳往返阛阓历程加速，碳排放本钱冉冉加多。2024年9月9日，生态环境部发布了《宇宙碳排放权往返阛阓阴私水泥、钢铁、电解铝行业责任决议(征求见识稿)》。该行测算将来碳本钱或为1-15元/t熟料，占2024Q3宇宙水泥均价的0.26%-3.84%。

2)新纠正产能置换扩充要领，加速产能出清。2024年10月，工信部纠正印发了《水泥玻璃行业产能置换扩充主义(2024年本)》。新要领加严水泥置换条目，有望加速3亿吨的过期水泥熟料产能出清；完善产能刚毅表情，超产部分要补皆差额产能，我国水泥熟料骨子产能有望从21亿吨压降至18亿吨以内。

2024Q1-3玻璃需求下落，价钱低位运行。

2024年1-9月，宇宙浮法玻璃销量为7.80亿分量箱，同比下落3.81%；产销率为93.69%，同比下落9.50pcts，主要受到地产行业的影响。2024Q3浮法玻璃价钱同比下落30%至1418元/吨，平均利润为-32元，全行业堕入亏空景色。

玻璃冷修产能加多，供给端压力削弱。

字据隆众资讯，限制2024年10月底，浮法玻璃在产产能为15.98万吨/日，比2023年下面落9%，占总产能比重下落至79%，主要由于投入8月份后，宇宙玻璃企业亏空面加大，浮法玻璃冷修产线渐渐加多。限制2024年10月，10年及以上窑龄的产能占比达13%，潜在减产幅度较大。该行测算2025年浮法玻璃产能将下落至15.70万吨/日。探究到当今大部分浮法玻璃企业处于亏空景色，将来或有更多产线提前冷修，供给端进一步获取优化。

战略刺激带动玻璃库存下落，价钱渐渐建立。

在住建部推出取消限购、取消限售、裁汰住房贷款首付比例、裁汰存量贷款利率等一系列战略的激动下，地产行业建立速率有望加速，极大提振了地产界限玻璃的需求。10月份，宇宙浮法玻璃库存运转快速下落，10月底库存量环比下落30%；玻璃价钱呈现回升态势，10月底环比上升13%；玻璃亏空幅度也有所收窄。

投资策略：

跟着近期多部门推出战略组合拳，促进房地产阛阓止跌回稳，地产行业的踏实也成心于水泥、玻璃行业需求的收复。水泥供给端，水泥纳入宇宙碳往返阛阓程度加速，新版产能置换战略的出台有望加速3亿吨过期水泥熟料产能的出清，且超产表象将获取灵验限度，骨子产能将从21亿吨压降至运筹帷幄产能的18亿吨以内。玻璃供给端，在行业亏空压力下冷修产能加多，企业库存快速下落，玻璃价钱获取建立。

风险成分：地产及基建需求不足预期；原材料本钱大幅上升；行业竞争加重；龙头公司多元化发展不足预期；环保战略趋严；国际处所环境恶化。

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